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《分析》人民币资本账户项下开放新试水:上海自由贸易区

2019-07-29 11:23:51 来源:开心     编辑:[db:作者]
《分析》人民币资本账户项下开放新试水:上海自由贸易区 / 6 years ago《分析》人民币资本账户项下开放新试水:上海自由贸易区3 分钟阅读* 上海设自贸区的一揽子方案将于6月底上报国务院得审批 * 方案最终“模样”的主导权在国务院 * 离岸金融、离岸贸易获批问题不大 * 包括货币自由兑换在内的尝试,企业仍需逐家审批 * 资本项下有所松动,但须强化热钱管理 作者 李航 路透北京6月20日 - 尽管围绕人民币资本账户开放与否、开放快慢的争论纷纷嚷嚷,但中国以金融开放试验区先试先行的步伐并未放慢。继“小香港”深圳前海试验区,以及江苏昆山两岸产业合作试验区后,上海筹划中的自由贸易区正渐渐浮出水面,为业界带来贸易自由和人民币资本项下开放的新憧憬。 规划中的上海自由贸易区,由外高桥保税区、洋山港保税区与浦东机场综合保税区组成,占地共计28平方公里。中国总理李克强3月底考察保税区时提到,希望上海研究如何试点先行,在综合保税区基础上,建立一个自由贸易试验区,进一步扩大开放。 上海综合保税区管理委员会人士表示,6月底将把一揽子自贸区方案上报国务院,估计获得批准的问题不大,审批的速度也会比较快。 自贸区的政策细则尚未出台,对于这个人民币资本项下开放新试点以什幺“模样”呈现,上述管委员人士表示,主导权在国务院,基本上可以确定的内容之一是打造离岸金融、离岸贸易业务。 “(自贸区方案)上报之前我们还需要国务院各部门协商方案。但其中的建设离岸金融、离岸贸易的方案获得批准应该没问题。因为国务院19号文,已经赋予了洋山港保税区这个功能”,上述管委会人士周四对路透说。 他指出,离岸金融、国际贸易的结算试点,以及货币自由兑换,会对企业采取逐家审批的方式。而企业的诚信、贸易额度都要满足自贸区的要求,“不是说与国际接轨了,国外怎幺样,我们也怎幺样,这是不可能的。” 对于自贸区的未来,上周四外高桥保税区 股东大会上亦透出一些讯息,公司高管在股东会上展望称,作为未来上海自贸区组成部分之一的外高桥保税区,一旦变为自由贸易园区,全年贸易额将达1.1万亿元人民币,进出口总额近1,000亿美元。自由贸易园区将加大贸易便利化。 **自贸区的模样** 对于上海自贸区的前景勾画,申银万国首席分析师李慧勇认为,上海新自贸区将以服务贸易为主,包括金融服务、研发服务、保险等等,其中要引入更多的外国投资,这就需要人民币资本项下自由兑换,资本项目下投资的便利化,可以自由换汇,来投资不需要繁琐严格的审批和报备,也就是说,外国企业要享有投资的完全国民待遇。 相关政策突破预期还包括,自贸区内外汇实现无限额管理。先行推动境内资本的境外投资和境外融资。比如,自贸区内的企业可以去香港发债、可借香港的人民币贷款,企业还将能直接以投资为目的自由地兑换人民币,而不需要外管局严格审批。 其实,在十二五上海国际金融中心建设规划中,上海已明确提出要在2015年建成全球人民币中心。 上海保税区目前在外汇政策上,与区外相比并没有太多的优势。“现在没有离岸贸易、离岸金融可以结算,由此渠道产生的钱就不可以汇进来变成人民币,也不可以转换为外汇,不利于企业经营、投资业务的发展”,保税区管委会人士表示。 上海交通大学安泰经济与管理学院金融系主任潘英丽认为,有可能将浦东自由贸易区打造成一个金融机构或企业总部所在地,自贸区实行较自由的贸易、投资政策。 在自贸区内,企业正常经营活动涉及到的资金的兑换,应该可以放开。与企业真实的贸易、投资活动相关的资金的调拨,也将实现便利化。 人民币资本账户开放试点上海自贸区虽可期待,但还需要配套设施建设。中国银行首席经济学家曹远征表示,人民币资本项下的开放若集中到上海自贸区这一个市场上,贸易自由化还要跟金融市场建设连在一起、二者相互促进。 他称,比如目前还未出现衍生工具市场,将来可能有新的品种出现比如国债期货。这个还需要时间,但是看来是比较快。因为过去这两年,利率市场化改革以后,中国金融市场上品种增加非常之快。 **人民币资本项下开放** 对于人民币资本项目下的开放,一些业内学者心存疑虑,认为改革时机并不成熟,尤其担心短期资本的冲击。 潘英丽认为,中资企业地区总部设在上海,对他们的国际经营活动提供便利的制度和政策安排,对其正常的国际经营活动不要人为去限制,这是资本项目中可以松动的地方。但是,不能放松而且要强化热钱的管理。 就自贸区而言,“这里面涉及企业资金的内部调拨,会否是短期投机资金或者真实经济活动需要,我们在管理方面如何来界定和管理,对我们说资本账户管理本身是有技术要求的。”潘英丽强调,比如一定要把准改革大方向发展,即促进实体经济的跨国经营,促进实体企业的跨国经营,不让热钱的进入更便利,这是一个明确的基本标准。 其实,在过去的4、5年中,人民币的国际使用的范围逐步扩大,人民币资本项下账户已实现部分开放。 曹远征认为,随着人民币进一步国际使用,可兑换的问题也就会随即解决。短期资本兑换可能带来的冲击,可以靠汇率的变动来控制风险,实在不行可以考虑对现货外汇交易征收交易税。 对此,原国家外汇管理局资本司副司长、国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才认为,现在不必过于担心,真正担心的是美元形式的短期资本或投机资本,因为美元全球泛滥,规模巨大。但是,如果允许的是非美元、欧元等货币,就没必要担心。尤其是,如果与不同国家签署协议,允许主权货币在双方的企业和银行进行贸易结算,允许到对方国家去投资股票或债券。 “这样做,可以规避对美元的使用,推进本币的国际化,也实行了资本账户的开放。有利于对外贸易和投资的发展。同时又无风险。”他说。 **上海自贸区 Vs 深圳前海** 位于深圳西部,占地约15平方公里的前海试点,较为侧重的是加强港、深合作,在离岸人民币贷款,贸易投融资、中长期债券发展等金融业务上先试先行。而上海自贸区则是寄望“开放倒逼改革”,在人民币开放上实现更多突破。 从本地的金融规范和历史上看,上海具备试点人民币资本项下开放的较理想条件,其在先试先行方面一直比较稳健。在上个世纪90年代金融秩序一度混乱,广东等地多家衍生品交易所皆因经营不善、制度不健全等问题关掉,后来这些金融交易所逐渐搬至上海。 另从产业结构看,上海逐渐从制造中心转为服务中心,作为服务中心,更多是自产自销,即需要向当地投资提供更多服务。 “中国到了全球投资的阶段了,上海应该为企业走出去提供金融服务,高端服务业的服务,海外投资的服务平台,这是上海立马可以做的。”潘英丽认为。 此外,专家亦认为,上海自贸区金融改革还可以和香港合作,二者不一定是竞争关系。 “你搞你的,它搞它的,很有可能香港会做得更好,上海还没有太多机会。现在相关制度上香港还是优越的,它的税收又低,人才也比较集中,相关政策也优越;企业后台经营活动如果在香港的话,其海外所有的投资利润归总的时候是不要缴税的。而如果在上海,企业就要缴税。”潘英丽说。(完) (审校 杨淑祯/屈桂娟)

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